【研究报告内容摘要】
市场整体强势上涨,地产涨幅落后大市:上周市场整体持续反弹,主要指数均有明显上涨,上证指数上涨4.20%、沪深300指数上涨4.06%,创业板指延续反弹,再次大涨7.61%,万得全a上周交易额5.17万亿,环比增长25.49%,市场日均交易额首次超过万亿大关。上周地产板块微涨0.22%,年初以来累计下跌6.46%,在所有申万一级行业中排名26/28,龙头地产股和优质二线地产股在当前位置估值相当具有吸引力。
新冠肺炎疫情边际明显改善,复工预期升温:近期疫情数据有两点值得关注,1)武汉在1月23日封城后一个月,非湖北地区的新增确诊病例首次接近零;2)湖北现存确诊病例数初步确认顶部,医疗资源已充分覆盖疫情需要。2月17日以来,在政策引导下复工率持续走高,截止2月21日全国有24个城市复工率超过80%,多地继续出台鼓励房企复工、积极补贴物管企业的政策。
信贷政策放松并未证伪,5年期lpr如期下调:2月19日央行货币执行报告中,对未来政策思路中重申了坚持“房住不炒”和“房短不刺”、建立房地产金融长效管理机制。信贷宽松预期阶段性落空但并未被证伪。2月20日央行公布市场报价利率lpr第七次报价,1年期lpr和5年期以上lpr分别下调10bp和5bp。2019q4个人住房贷款利率为5.62%(相当于5年期lpr上浮87个bp),后续走低可能性大。
上周房地产交易明显恢复,土地市场恢复更显著:上周四和周五30大中城市成交套数分别为1346套和2007套,相当于2019年日均交易套数的50%(大部分可能是集中补录而非即期的交易数据,但说明部分城市交易备案流程在恢复正常)。上周土地市场持续恢复,上海等地推出优质大手笔地块,2月初以来100城市住宅用地成交679万方,成交总价达665亿(相当于1月份的51.6%),平均土地成交溢价率为16.47%。
投资策略与重点关注个股:地产信贷政策短期虽落空但并未被证伪、地产政策持续宽松、复工预期逐步升温,继续看好龙头地产股、优质二线地产股和部分物业股。a股推荐万科a(000002)、保利地产(600048)、中南建设(000961)、金地集团(600383)等,h股推荐保利物业(6049.hk)、融创中国(1918.hk)、旭辉控股(0884.hk)、碧桂园(2007.hk)等。
风险提示:新冠肺炎ncp疫情防控风险、销售回款风险、复工竣工风险。

---