【研究报告内容摘要】
周核心观点1、北斗三号已开始提供全球服务,全球星座部署将于5月全面完成。
我国北斗系统建设遵循“三步走”发展战略,北斗一号系统已经正式退役,北斗二号系统全部卫星连续稳定运行,北斗三号系统基本系统星座部署完成,已可提供全球服务。本周发射的是北斗三号系统的第29颗组网卫星、第二颗地球静止轨道卫星,该颗卫星将在星基增强、短报文通信、精密单点定位等特色服务上发挥关键作用。北斗三号系统共由30颗卫星组成,在本次发射成功后,最后一颗地球静止轨道卫星预计将于今年5月完成发射,北斗三号全球星座部署将全面完成。
届时,北斗三号系统将进一步提升全球基本导航和区域短报文通信服务能力,并实现全球短报文通信、星基增强、国际搜救、精密单点定位等服务能力。2、北斗终端空间达百亿量级,20年底需求或将高速增长。习近平总书记在十九大报告中提到应加快军事智能化发展,提高基于网络信息体系的联合作战、全域作战能力,北斗系统则是达成国防信息化建设目标的必要因素。目前军用北斗需求主要集中在陆军单兵、车载终端,单兵与军用车辆终端需求或可达到80亿元左右。受军改影响,北斗终端采购部门由原总参转至各军种装备部,导致北斗终端产品交付量近年始终未出现较快增长。随着军改自上而下逐步落地,各军种装备招标也将陆续恢复。同时北斗三号系统组网已接近尾声,在五月最后一颗卫星升空后,再经历约半年的系统调试,预计在2020年底,北斗三号系统将全面投入使用,届时中游装备需求或将出现高速增长。
3、在投资策略上,2020年推动行业发展的三大逻辑或将被逐步验证,建议重点把握供需新平衡、改革再出发和成长正当时三条投资主线,①在供需新平衡方面:建议首选符合“实战需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准且型号量产有望延续的整机公司,以及在实战化练兵背景下需求集中释放的相关公司;②在改革再出发方面:随着国家政策加大力度支持、人事调整到位,资产注入新路径的示范效应将逐步显现。军工核心资产或将加快证券化,优化提升上市公司经营效率或将成为各大军工集团的重要任务。建议重点关注“主业有支撑、注入空间大、经营可改善”的军工央企上市公司;③在成长正当时方面:军工上游企业的技术和产品具有军民两用性,通过向民用转化可解决国产化问题,重点关注“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业,包括碳纤维、连接器、微波组件、电容器、红外探测器等领域。
5、重点推荐组合供需新平衡:中直股份、航发动力、中航飞机、内蒙一机、航天发展;改革再出发:湘电股份、四创电子、杰赛科技、中航机电、中航电子;成长正当时:光威复材、七一二、宏达电子、高德红外、景嘉微、中航光电、航天电器。

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