【研究报告内容摘要】
报告摘要投资观点:新能源车方面,四部委发布 2020 年国补政策,补贴退坡幅度较小,并且延长补贴到 2022 年。今年公务用车、出租车等领域均有望加速电动化。新国补整体体现出了我国政府对新能源车持续扶持,以及做大做强的决心。建议重点关注动力电池和电池材料方向。风电方面,国家能源局发布《2020 年度风电投资监测预警结果》,全国各地省市区红色预警全面解除,甘肃,新疆(含兵团)两地终于脱下多年“红帽”。疫情短期影响有限,全年抢装预期不改,q1业绩预告普遍高增长,建议关注上游细分领域龙头及优质整机企业。
新能源汽车:近日四部委联合发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。根据新国补政策,2020 年新能源乘用车和物流车,补贴仅退坡~10%,新能源客车补贴不退坡。并且首次明确2021 年和 2022 年补贴标准。2020 年需求端,政府采购有望发力。
截至 2019 年底,公务、城市公交、道路客运、出租、网约车等领域汽车保有量约 1000 多万辆,整体电动化比例不到 7%。新国补整体体现出了我国政府对新能源车持续扶持,以及做大做强的决心。新能源汽车大势所趋,行业空间巨大,国内发展新能源汽车更是拉动内需的重要途径之一,我们认为新能源汽车板块迎来配置时点。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向,主要标的:宁德时代、恩捷股份、新宙邦、星源材质、当升科技、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达等。上游资源方向,建议关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。
新能源发电:本周供应链价格持续下探,硅料方面,单、多晶用料价格再创历史新低。硅料供应面来看,现况国内共有两家硅料企业进行检修,不过按照目前来看影响四月产量仍然有限,因此不排除本月底至五月上旬新增数家一线企业检修。倘若接下来硅料供应减少,可稍微缓解近期单多晶用料价格急剧下滑的态势。硅片方面,本周多晶硅片依旧呈现有价无市,单晶硅片方面,本周 g1 均价相比月初跌幅达 15%。面对价格急速下行、步步贴近二三线单晶硅片企业成本线,许多硅片厂压力剧增,特别又以生产掺硼片的为主。电池片方面,上游端硅片调整价格频率增快,也让电池片大厂通威在18 日无预警的提前大幅调降官宣价格,代表着疫情影响下、整体光伏供应链存在很大压力。短期内电池片整体状况可能难有好转、后续仍偏弱看待。考虑到当前电池片价格已踩上新产线的现金成本水位,价格下降空间已所剩无几,后续价格端看硅片端的降价,跌幅预期将会比近两周略有缩减。组件方面,由于欧美疫情发展尚不明朗,海外需求依然呈现观望,组件厂持续调降报价,但仍难以刺激需求。组件需求的悲观氛围不仅大大影响中上游价格,也让下半年交货的组件报价持续向下。总体来看,国内需求随着政策落地项目开展而逐步向好,海外需求目前看依然没有回升的迹象。关注标的:隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创、晶澳科技、福莱特。
国家能源局发布《2020 年度风电投资监测预警结果》,全国各地省市区红色预警全面解除,甘肃,新疆(含兵团)两地终于脱下多年“红帽”,由红色区域暂停风电开发建设转变为橙色区域暂停新增风电项目。国网发布 2020 年重点工作任务通知,消除市场疑虑,泛在电力物联网、特高压等重点项目仍将快速发展,要求通过优化新增装机规模和布局,做好新能源并网服务和消纳,确保风电、光伏发电利用率均达到 95%以上。风电疫情短期影响,全年抢装预期不改,q1业绩预告普遍高增长,建议关注上游细分领域龙头及优质整机企业。
关注标的:禾望电气、明阳智能、金风科技、中材科技、天顺风能。
工控储能:3 月工业机器人产量 17241 台,同比增长 12.9%,我们认为短期影响有限,伴随复工推进可静待复苏,一方面疫情背景下的产线自动化需求则表现出刚性,此外 5g 带来的 3c 等需求复苏较为确定,中游制造业资本开支拐点临近。在人力成本上升、进口替代等背景下,智能制造景气向好趋势不改。我们看好在工业互联网大趋势之下,工业自动化行业的长期稳健成长。继续推荐行业龙头汇川技术,好公司“双王战略”的持续推进;此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特,国产小型 plc 龙头信捷电气。
风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。

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